Il ruolo delle imperfezioni finanziarie

IL PROGETTO ERC DI TOMMASO MONACELLI ANALIZZA ANCHE L'EFFICACIA DELLA SPESA PUBBLICA NEL CONTRASTARE UNA FASE RECESSIVA

La crisi del 2008 ha innescato un dibattito sull’opportunità di usare l’espansione della spesa pubblica come strumento per contrastare una fase di recessione. Uno dei blocchi del progetto FINIMPMACRO: Financial Imperfections and Macroeconomic Implications (ospitato dall’Igier) di Tommaso Monacelli (Dipartimento di economia) incentrato sulle imperfezioni del mercato finanziario e sui loro effetti sull’andamento generale dell’economia ha come tema proprio il moltiplicatore fiscale. “Abbiamo dimostrato che, in fase di recessione, i benefici superano i costi. In un’economia caratterizzata da imperfezioni nel mercato creditizio, l’incremento del debito pubblico consente indirettamente di mettere risorse a disposizione di agenti che hanno difficoltà ad accedere al credito”.
 
Un’altra linea di ricerca riguarda l’accumulazione di debito privato e il ruolo di quest’ultimo nella trasmissione degli shock in un’economia caratterizzata da importanti imperfezioni finanziarie. “L’accumulazione del debito è il punto di connessione fra le fasi di boom e di crisi. È nei periodi di stabilità e economica e bassa incertezza che famiglie e imprese risparmiano di meno”. Monacelli ha documentato a livello empirico come l’impatto dello stress finanziario si trasmetta sui salari e sulla creazione dei posti di lavoro e si è occupato della desiderabilità dell’unione monetaria.  “Abbiamo ribaltato il risultato tradizionale secondo cui un sistema di cambi flessibili è sempre preferibile a uno a cambi fissi. In realtà, dipende dal grado di credibilità delle banche centrali”.

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di Claudio Todesco